加密货币的宏观态势-过去的发展与未来的走向

加密货币的宏观态势-过去与未来

上周,一名美国法官裁定XRP不属于证券,并且美国证券交易委员会接受了贝莱德比特币ETF的申请,将其移至批准流程的下一阶段。在这则XRP新闻发布后的几分钟内,该代币的价格从0.45美元飙升至0.61美元,推动价格上涨超过25%。尽管这些决定以及即将出台的许多其他决定引发了更多监管问题,但很明显,规则的变化是数字资产波动性的一个重要因素。

作为数字资产顾问,您必须考虑当前的监管事件和最近的失败如何影响比特币、以太坊和其他代币的定价和交易量。

下面,来自Amberdata的Greg Magadini为我们介绍了加密货币和监管事件,并提供了一些分析,说明这些事件如何影响价格和市场走势。

此外,我们可以将加密货币纳入养老基金吗?感谢Daim的Bryan Courchese回答了本周关于这个问题的提问。

– S.M.

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加密货币的宏观状况 – 过去和未来

2022年,Terra Luna的崩盘、加密货币对冲基金3AC的破产、FTX的丑闻以及其他崩盘导致行业进入熊市。这些头条新闻推动整个行业的价格下跌,往往由代币带头。

然而,2023年上半年的宏观经济事件扭转了许多这些加密货币之间的关系,成为新闻头条。

比特币在1月份引领了加密货币的上涨,因为美联储的鹰派言论开始放缓。这一行动伴随着积极的“现货/波动率”机制,交易员在比特币上涨时购买期权 – 这种关系在2022年只有价格崩盘似乎会推高波动性时才能看到。

结论是,比特币的交易受基本的宏观新闻影响,而不是加密货币特定事件。

如果以太坊是一种加密“技术赌注”,那么比特币就是一种货币替代品的“纯粹投注”。

BTC今年以来的表现(橙色)和ETH(蓝色)

这种叙述对比在3月份的SVB银行危机中变得明显。

比较BTC和ETH现货价格的今年以来表现,我们可以清楚地看到,BTC在银行危机和美联储的紧急应对措施中开始了对ETH的超越表现。

从那以后,BTC一直能够保持这种超越。

年初以来暗示波动率的比率(ETH DVol除以BTC DVol)

为了进一步证明这种交易动态的转变(向宏观事件的转变,远离加密货币特定新闻),我们可以观察到前瞻性的期权市场活动。

Deribit的DVOL指数比率是一个综合的30天到期期权隐含波动率指标(类似于BTC的VIX和ETH的VIX),它显示出ETH在BTC上的典型隐含波动率溢价开始消散,对宏观新闻事件作出反应。

在1月中旬,我们看到市场调整,因为美联储开始放缓其鹰派言论。这使得BTC上涨,BTC的隐含波动率相对较高(图表向下)。

然后在2月初,我们在美国劳工部月度非农就业数据(NFP)上看到了一次重大超越表现。这迅速击垮了美联储鹰派放缓的想法;BTC下跌(以及黄金和其他利率敏感资产),BTC的隐含波动率相对于ETH的波动率下降(图表向上)。

SVB危机再次推高了BTC的隐含波动率,但随后被ETH上海升级临时暂停。

今天,以太坊(ETH)的隐含波动率(IV)与比特币(BTC)的隐含波动率大致持平,甚至在一段时间内略有折价。

那么,这对我们来说意味着2023年下半年会怎样呢?

美联储在最近的6月FOMC会议上决定“观望”,并未进行加息。尽管其他中央银行继续加息,但美国的宏观形势正在渐渐退居次要地位,因为加密货币相关的新闻事件成为“头等大事”。

围绕币安(Binance)、Coinbase和XRP的监管事件已成为活动的主要驱动力。

目前,比特币被定义为一种商品,而以太坊的分类则更加模糊。

这意味着以太坊在监管方面的“技术押注”叙事变得更加敏感。以太坊的价值很大程度上来自于其利用率以及建立在以太坊基础设施之上的各种DeFi、NFT和ERC-20协议。

最近,围绕消费者价格指数(CPI)、非农就业人口(NFP)和其他宏观事件的波动似乎已经稳定下来,而加密货币的监管明确性、潜在的现货ETF批准以及XRP的解决方案正成为重点关注的焦点;这种范式转变可能会引导市场朝着加密货币领域中的高贝塔“小币种”走向。

历史上,在牛市中,小币种的表现超过了比特币,而2023年下半年已经开始看涨,迄今为止伴随着大多数有利的加密货币相关新闻头条。

以太坊IV相对于比特币IV的增加暗示期权交易者也在关注这一点。

– Greg Magadini, CFA Amberdata

咨询专家

我帮助客户将加密货币纳入他们的养老账户。

Bryan Courchesne, CEO Daim

Q:

顾问可以为客户的401K(养老金)账户投资加密货币吗?

A:

简短回答是可以的,您可以将加密货币投资于从401K计划到个人退休账户等一系列养老金账户中。首先,请确保您与持有许可证的投资顾问进行沟通。投资管理受到严格监管,因此您的比特币顾问应该具备合法的许可证。请索要顾问及其公司的CRD编号。您可以在brokercheck.org上查询以验证其合法性。

Q:

我的客户可以在这些账户中持有加密货币,还是只能持有基金?

A:

简短回答是两者都可以。这些账户可以持有纯加密货币、加密货币期货基金、信托产品(如GBTC)或股票(比如公司在资产负债表上持有纯比特币的COIN股票)。除了纯加密货币投资外,主要要考虑的是与基础资产的跟踪差异和不同的费用结构。

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编辑:Bradley Keoun。