比特币ETF的期望渐渐消退,因为链上和期货数据显示出交易者的低迷活动

比特币ETF期望消退,因为链上和期货数据显示低迷交易活动

比特币的价格在过去18天里一直在29900美元和31160美元之间交易,这让投资者担心并寻找缺乏明确趋势的解释。

在6月15日至6月23日期间,比特币经历了25.5%的涨幅,达到了13个月来的最高价格水平。人们本以为投资者会变得更加活跃和乐观,但是比特币无法维持在31000美元以上的价格,以及中性的链上和衍生品数据并不支持这一观点。

比特币ETF的期望面临严峻的监管环境

当前的价格情况尤其令人担忧,因为在6月16日,全球最大的基金管理公司BlackRock申请了一个比特币交易所交易基金(ETF)。一些分析师预测比特币年底的价格将达到100000美元,这增加了那些押注进一步上涨的交易员的挫败感。

值得注意的是,今年4月中旬,投资者曾经历过价格在30000美元左右的整固,但持续时间不超过一周,最终价格下跌至28000美元。这一动态解释了为什么投资者在当前价格水平上犹豫不决,更倾向于区间交易。

尽管最初对美国证券交易委员会批准比特币工具进入传统金融市场的可能性感到兴奋,但由于对Coinbase和币安等领先交易所的监管行动,存在着负面的价格压力。

积极因素和更严格的监管环境的结合可能是比特币最近价格波动的主要原因,分析区块链数据可能能够提供对网络使用情况的见解。

比特币的链上活动没有显示出显著增长

在基于区块链的分析中,网络活动应该是起点。这种分析应该超越交易和交换流动的范畴。加密货币是为了促进自由交易和数字资产的登记而设计的,所以活跃用户数量至关重要。

7天平均活跃比特币地址。来源:Coin Metrics

比特币的7天活跃地址未能超过100万个,仅达到了三个月前的水平。此外,2023年4月的102万个地址峰值比2021年1月的历史最高水平低16%。因此,链上数据表明比特币网络上活跃用户数量停滞不前,地址作为一个代理。

有人可能会认为,重新夺回2023年4月的活跃地址水平已经足够好了,但为了评估机构投资者的需求,应该将网络地址计数与至少持有100个比特币(按当前价格水平价值超过300万美元)的地址进行分析。

持有超过100个比特币的地址。来源:Coin Metrics

仔细观察后,可以明显看出该指标在过去几个月保持不变,为15900个地址。这表明在此期间没有增加积累比特币的鲸鱼数量。

考虑到这一点,再加上活跃地址没有达到新的高点,链上指标表明ETF的推出尚未引发牛市势头。

比特币衍生品改善,但大部分中性

要确认价格是否反映了活动停滞,应该分析比特币衍生品指标,并衡量专业交易员对杠杆需求。在中性市场中,比特币季度期货合约通常以5%至10%的年化溢价进行交易,这在加密货币市场并不是独特的现象。

比特币3个月期货合约溢价。来源:Laevitas

比特币期货溢价于6月26日突破了中性的5%阈值,仅仅在突破了30000美元支撑位5天后。投资者用杠杆多头头寸达到看涨的态度需要整整18个月的时间,达到了2022年6月以来的最高点。这极大增加了在短期内比特币价格下跌8%时出现清算和恐慌抛售的可能性。

观察期权市场也是有帮助的,因为25%三角偏斜是衡量套利交易和做市商买卖上行或下行保护费用是否过高的一个指标。实质上,如果交易员预计比特币价格下跌,偏斜度指标将上升至7%以上,而兴奋期往往具有-7%的负偏斜度。

比特币期权25%三角偏斜。来源:Laevitas

然而,25%三角偏斜未能持续保持在中性阈值以下超过四天。根据期权定价指标,唯一一段适度看涨的时期是从7月1日至7月5日。当前看涨和保护性看跌期权之间的平衡需求表明专业交易员缺乏信心。

考虑到彭博资深分析师估计比特币ETF获批的机会为50%,这些发现尤其令人失望。在最近超过30000美元的价格上涨之后,人们会期望链上和衍生品数据反映出更多乐观情绪,这可能受到比特币价格低于历史最高点56%或即将出台的法院裁决对交易所的影响。

总体而言,目前的链上和衍生品数据无法支持看涨势头以维持进一步的价格上涨。

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