比特币与股票的相关性达到5年低点,监管打压产生影响

要点

  • 我们的研究主管丹·阿什莫尔深入探讨了比特币与股票的关系。
  • 比特币和纳斯达克之间的相关性自2018年以来达到了最低点。
  • 纳斯达克在过去一个月里上涨了10%,股票市场在利率预测软化和宏观环境方面的增长推动下繁荣起来。
  • 相同时间范围内,比特币下跌了9%,美国监管的打压引发了人们对加密货币未来的担忧。
  • 阿什莫尔写道,相关性的断裂超过了2022年11月FTX崩溃时的情况,当时比特币跌至15000美元,而股票市场则因通胀数据积极而上涨。

美国联邦储备委员会连续加息十次后,本周暂停了其加息政策。市场几乎一致预计这一举措,会议后市场行情变化相对较小。

然而,在过去一个月里,市场一直在繁荣。标普500指数在过去30天里上涨了6%,现在距离历史最高点仅有8.8%的距离,尽管在10月份跌幅达到27%。同期纳斯达克指数上涨了10%。相较于2021年11月的历史最高点下跌了15%,但考虑到在2022年下跌了三分之一的情况下,重新上涨仍然是一种巨大的复苏。

然而,有一些东西被落在了后面:比特币。

比特币现在正以三个月以来的最低价交易,低于25000美元。我在三月份做了一次深入分析,分析了其基本价格走势,以展示其与股票市场的密切关系。这是在比特币上涨和银行在硅谷银行事件中动荡的时候。突然间,宣称比特币脱离股票市场成为一种时髦。最终,这不是真的。然而,最近一个月发生了非常有趣的事情。

首先,从2022年初开始的纳斯达克和比特币的走势看,可以明显看出两者的走势相似。但是有两个事件引人注目:第一个是2022年11月,比特币下跌,纳斯达克上涨。第二个是最近一个月。我们讨论了纳斯达克在过去一个月里上涨了10%。然而,在同一时间范围内,比特币下跌了9%。这标志着我们不希望看到的明显分离。绘制相关性图表(使用60天皮尔逊),可以更直接地显示:

我上面提到了2022年11月,图表上可以看到相关性的急剧下降。这是当FTX崩溃,导致加密货币市场陷入危机的时候。然而,同时,股票市场上涨,因为较低的通胀数据和未来利率路径的预期降低。

2022年4月/5月和6月/7月期间也发生了不那么剧烈(但同样是暂时的)比特币和股票分离事件。在下面的图表中,我记录了这些期间发生的事件:

确实,与2022年11月(FTX)相比,今天我们看到的是比特币下跌和纳斯达克上涨发生在同一时间。虽然Luna和Celsius事件对加密货币造成了极大的伤害,但它们发生在股票市场也在苦苦挣扎的时候,因此对相关性的影响并不像图表上那样明显(虽然在图表上仍然可见)。

但是,今天,我们看到了过去几年中相关性趋势的最大变化——甚至超过了FTX。目前,60天皮尔逊系数为-0.66,而FTX危机期间的最低值为-0.49。

监管打压正在抑制价格

原因显而易见。美国的大规模监管打压让市场感到恐慌,而且理由充分。全球最大的两家加密货币公司——币安和Coinbase——上周都被起诉。

Crypto.com已经暂停了其机构交易所,称监管困境中需求疲软。eToro和Robinhood从其平台上撤下了一些代币,证实美国证券交易委员会认为它们是证券。流动性像石头一样下降。

上周 Coinbase 被起诉后,我深入探讨了相关问题,因此不会在这里重复(分析在 这里 )。虽然我认为比特币长期来看应该能够经受住风暴,但其他加密货币的前景似乎要暗淡得多。

毫无疑问,只要立法者继续加紧监管,加密行业就面临着巨大的问题。对于许多加密市场而言,这场危机感觉非常存在。

关于比特币,爱好者们梦想有一天它能够脱钩,并声称拥有无关联避险资产或类似于黄金的价值储备。我已经做了很多工作,探讨了这种假设性未来可能会是什么样子,或者是什么可能导致市场走向这一点。但是现在,这仍然只是一种假设。因为虽然相关性处于五年来的最低点,但它并不是由基本面推动的,因此必然会反弹。这只是市场对美国监管方面非常熊市的反应。

这不是投资者希望脱钩实现的方式。但如果有人怀疑了市场对监管困境的恐惧,或者质疑为什么比特币没有下跌更多,那么观察相关性的断裂就可以很清晰地看出 Gary Gensler 对加密货币行业产生了多大的伤害。

事实上,这是比特币作为主流金融资产交易时相关性最为不一致的时期。因为当它在 2018 年最后一次发生时,比特币的流动性非常薄弱,其价格行为在未来得出结论方面基本上是无关紧要的。