BNB的期货持仓量飙升和监管困境给这种替代币的价格带来了压力

BNB期货持仓量增加及监管困境对价格施加压力

尽管在7月10日至7月11日期间上涨了7%,但BNB的价格在过去90天中下跌了24.5%。BNB(BNB)的表现比整体的山寨币市场更差,这表明熊市动力的根本原因仍然存在。

很有可能BNB价格的修正可以归因于美国证券交易委员会(SEC)于6月5日对币安及其首席执行官赵长鹏提起的诉讼,因为这一脱离发生在同一时间。

自2023年4月以来的BNB/USDT(蓝色)与山寨币市值对比图。来源:TradingView

为了更全面地了解情况,分析衍生品合约可以为了解鲸鱼和市场制造商的持仓提供宝贵的见解。

最近的BNB价格反弹是否可持续?

这个分析应该能够凸显7月11日上涨至245美元以上是否受到情绪改善或通过BNB衍生品的平衡杠杆需求的支持。

价格无疑是了解交易者情绪最重要的指标,但它并不能囊括所有可能性。例如,在2022年8月到2022年9月期间,BNB的表现超过了山寨币市场19%。

2022年底的BNB/USDT(蓝色)与山寨币市值对比图。来源:TradingView

无论2022年BNB反弹背后的理由是什么,人们可能会得出结论,最近90天内负24.5%的表现代表了回归平均水平,因为投资者不再认为溢价是合理的。

虽然没有哪个指标是完美的,但应该首先检查BNB期货市场的持仓量,以全面了解最近的表现不佳期间对杠杆需求的总体情况。

BNB期货的持仓量上升,但是它是否看涨?

在期货市场中,多头和空头持仓总是平衡的,但是活跃合约或持仓量的增加通常是积极的,因为它允许需要一定市场规模的机构投资者参与。此外,玩的合约数量的显著增加通常意味着交易者参与度的增加。

BNB期货总持仓量(美元)。来源:CoinGlass

请注意,BNB期货的持仓量从7月5日的3.55亿美元增加到目前的4.76亿美元,接近18个月来的最高水平。这一数据毫无疑问地显示了使用期货合约进行杠杆需求的增加。

之前持仓量的峰值为4.9亿美元,发生在2022年11月5日。有趣的是,在那一天,BNB的价格达到了六个月来的最高点,随后在接下来的五天内出现了28%的大幅调整。

2022年底币安的BNB/USDT价格。来源:TradingView

然而,持仓量并不一定表示专业投资者中的看涨或看跌情绪。期货年化溢价衡量的是长期期货合约与当前现货市场水平之间的差异。

期货溢价,或基差率,理想情况下应在5%至10%之间,以弥补交易者将资金“锁定”至合约到期所付出的代价。因此,低于这个范围的水平是熊市的表现,而超过10%的数字则表示过度乐观。

BNB三个月期货溢价年化。来源:Laevitas

当前的负溢价表明做空者每年支付10%来维持他们的头寸。虽然这个数据符合典型的熊市,但对于BNB来说,这已经成为了常态而不是例外。此外,类似的负10%期货溢价情况曾经在3月17日和4月22日出现,尽管它们的持续时间总共不到一周。

BNB/USDT在币安的价格。来源:TradingView

从价格上看,3月18日标志着一次巅峰为345美元的牛市结束,随后在接下来的10天里出现了11.5%的回调至306美元。同样的,在4月26日BNB期货溢价从负10%水平回升后,BNB的价格在接下来的16天里下跌了12%。

BNB做空头寸可能被用来规避锁定和解锁期限

虽然无法确定因果关系和相关性,但数据表明投资者可能会做空BNB期货合约以清理现货订单簿,并可能触发价格上涨。导致BNB期货溢价显著上升的其他可能解释包括锁定,即BNB持有人被限制不能出售头寸,但仍寻求减少风险暴露。

这些锁定期可能是与现任或前任员工和合作伙伴签订的正式合约的结果,或者是智能合约所强加的限制。这些协议通常是针对锁定的代币或用作发行平台和类似项目的担保。因此,将这种策略归因于单一实体往往是徒劳的。

衍生品数据表明,利用期货合约进行杠杆交易的需求增加,特别是做空头寸,考虑到负溢价。只要期货溢价保持负值,这将对BNB的价格施加下行压力。虽然不能保证价格走势会重现,但当前的衍生品数据不支持BNB的看涨势头。