加密货币交易员关注68亿美元的比特币和以太坊期权到期
上周加密市场回到了牛市，市值最高的加密货币比特币（BTC）表现最好，上涨了超过15%，这是自三月份以来的最佳表现。现在，一个重要的事件即将到来。
本周五08:00 UTC，巴拿马的Deribit交易所将到期约150,633个比特币期权合约，价值45.7亿美元，以及价值23亿美元的123万个以太坊期权合约，该交易所控制着全球85%以上的期权活动。根据Amberdata的数据，到期的比特币合约占总未平仓利息的43%。
在比特币的情况下，投资者最近购买的看涨期权的执行价格在30,000美元及以上。因此，该水平的未平仓利息（或活跃合约数）最高，而市场制造商/交易员通过接受投资者的交易来创建订单簿流动性，并持有相当数量的“负（短）伽马”风险暴露。
期权是衍生品合约，赋予购买者在以后的某个日期以预定价格买入或卖出资产的权利。看涨期权是看涨头寸，而看跌期权则是看跌头寸。持有负（短）伽马意味着持有看涨期权或看跌期权的空头（卖出）头寸。
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30,000美元的大量未平仓利息意味着现货价格可能在到期前趋向该水平。根据DigitalC的数据，比特币目前正在30,000美元以上交易。
与此同时，交易员的负伽马定位意味着稍微偏离30,000美元可能会导致爆炸性的价格上涨或下跌。这是因为当交易员持有净负伽马曝露时，当基础资产出现看涨或看跌势头时，他们会“高价买进低价卖出”以保持中性市场暴露。
换句话说，如果比特币在到期前在30,000美元以上上涨，交易员将在现货和期货市场上买入加密货币。这反过来可能导致夸张的价格上涨，通常称为伽马挤压或弹弓效应。反之，交易员将被迫在30,000美元以下的潜在下跌时卖出。
Amberdata衍生品主管Greg Magadini在最新一期的周报中表示：“这种看涨的流量严重影响了交易员的定位，在周五到期前，我们预计会出现历史记录（自我们开始跟踪以来）的负伽马。只需要稍微的现货交易，我们就可能会看到爆炸性的行情。”
期权伽马是Delta的变化率，Delta是期权对基础资产价格变化的敏感度。伽玛显示随着基础资产的波动，方向风险暴露如何变化，并随着到期日的临近而上升。
市场制造商为订单簿提供流动性，并从买卖价差中获利，通过不断对其伽马风险暴露进行对冲，以保持订单簿方向或Delta中性。
加密货币衍生品交易商Christopher Newhouse表示，潜在的交易员对冲的影响可能比平常更大。
“由于这周有几个大规模的头寸即将到期，而且伽马集中在30,000美元附近，比特币交易接近30,000美元，因此，随着到期日的临近，交易员对冲的流动性可能会对现货价格产生更大的影响，尤其是在价格绕着以前的高点缠绕，以及潜在的空头清算水平附近，”Newhouse告诉DigitalC。
“根据执行价格，30,000美元，35,000美元和40,000美元是一些最受欢迎的看涨执行价格目标，其中许多赌注仅在几天前被提出，因为看涨情绪开始压倒短期市场流动性，”他说。
对于以太坊来说，市场制造商在以太坊（ETH）市场上积累了多头伽马头寸，因此以太坊的本地代币出现伽马挤压的风险相对较低。
“由于市场制造商持有大量正伽马，他们的对冲将在清算期间使ETH保持相对稳定，”加密资产管理公司Blofin的波动率交易员Griffin Ardern说。
编者Sheldon Reback。
