是时候让美国证券交易委员会与Coinbase和Ripple达成和解了

It's time for the SEC to settle with Coinbase and Ripple.

在每一次重大诉讼中,总会到达一个你意识到是时候和解的时刻。判决不利于你,陪审团对你的法律团队投以侧目的目光,法官明确表示是时候进行和解会议了。在法官Analisa Torres在SEC v. Ripple案中的判决后,美国证券交易委员会(SEC)不得不与Ripple Labs以及Coinbase解决其余的案件。

SEC对加密货币的攻击使用了一种灵活的法律定义,即根据1946年最高法院的判例SEC v. Howey建立的法律测试,什么样的证券必须在SEC注册。在大部分历史中,SEC使用这个工具来打击明显的欺诈和骗局,这些骗局背后几乎没有经济实际。你可以理解为什么法官们倾向于给予SEC有利的怀疑,并在一系列历史上的骗局案件中逐渐放宽了测试标准。然而,使用这个灵活的测试来打击合法的加密货币项目是不同的,最终导致加密货币项目无法注册。

Torres判决称,向零售投资者销售XRP(XRP)代币并不一定与Ripple作为公司的创业努力有关,因此未通过Howey测试的一个要素。这是对Howey测试的独特的加密货币扭曲。将投资与出售利益的创业努力联系起来在加密货币中将更加困难,因为代币不代表发行者的股权利益。因此,加密货币代币的购买者与传统公司的股权投资者不太紧密地联系在一起。

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这使得SEC对Coinbase的案件发生了逆转,而Coinbase也意识到了这一点。在Torres的判决后几个小时内,Coinbase重新上市了XRP代币。这个胜利只是部分胜利,但它使得SEC很难针对像Coinbase平台上的二级市场这样的加密证券进行目标打击。

所有这些分析甚至还没有开始探讨SEC将面临的挑战,因为最高法院渴望通过不断演变的重大问题学说来限制行政机构,这可能会大大削弱SEC对加密货币的战争。

人们正在猜测如果SEC对Ripple案件上诉至第二巡回法院会发生什么。别忘了Ripple可能仍然会在最高法院赢得整个案件。https://t.co/MaWU940Ms1

— BlockProf (@JWVerret) 2023年7月14日

SEC现在最好的选择是与Coinbase达成和解。 Coinbase一年前已经向SEC提出了关于为加密资产创建适应性上市流程的规则制定请求,这已经向SEC伸出了橄榄枝。我在SEC的投资者咨询委员会听证会后大约半年前提出了同样的建议,我曾主持过该委员会。该委员会认为,如果不对上市流程进行调整,加密代币将无法与SEC注册。

目前有很多准备与SEC合作制定适应性监管制度的加密货币律师。目前有数百名曾在SEC或大型律师事务所工作的证券律师正在从事加密货币领域的工作,他们可以帮助SEC像过去为资产支持证券、主控有限合伙制、房地产投资信托和其他数十种混合资产和资产载体调整规则一样进行调整。

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SEC关于董事会、高管薪酬、股东提案和财务报表的披露要求,实际上并不适用于加密货币项目。谁会为以太坊“注册”?它没有董事会,也没有首席执行官。

如果要针对以太坊提交文件,资产负债表上会有什么资产和负债,考虑到没有实体实际控制去中心化的以太坊区块链?这一切都不清楚。

而加密资产买家想知道的事情,如代币经济学、区块链安全审计或去中心化金融(DeFi)交易所的智能合约等,在SEC的披露规则中并未提及。

SEC与Coinbase和Ripple进行的博弈需要结束,因为SEC即将被赶下路。有一种更好的符合法治原则的路径。是时候让SEC与加密货币律师合作制定可行的加密资产上市和披露制度,停止漫不经心的“只要来注册”的说辞。这种替代方法将更好地保护加密资产买家。