英国通过新的加密货币规定率先引领潮流
本月初,英国金融行为监管机构金融行为监管局(FCA)在最新制定的二级立法之后,宣布了针对该国加密资产金融推广的新的准最终规定。结合本周早些时候通过的2023年英国金融服务和市场法案(“2023法案”),该法案将加密资产纳入英国更广泛的金融监管体系,包括英国2000年《金融服务和市场法》(FSMA)中关于金融推广的规定。现在,FCA的新规定即将按计划于10月8日左右生效,几乎不可避免地将生效。
Preston Byrne是Brown Rudnick数字商务团队的公司合作伙伴。
这是英国政府多年来努力制定新规定来管理其边境内的加密货币业务的最终成果。因此,这在某种程度上代表了英国对加密资产监管的一种偏离常规的做法。从历史上看,英国的金融监管机构并没有权力监管加密资产(如比特币、以太坊、卡尔达诺或Cosmos)作为投资的能力,至少不像他们监管传统金融(TradFi)工具(如证券)的方式那样。这与美国的监管环境有很大不同。众所周知,美国证券交易委员会(SEC)利用90年前的证券法规主张对加密货币行业拥有几乎无限的权力,并在联邦法院中通过执法活动进行监管。
2023年法案中的最重要规定之一是将某些类型的受监管活动(例如,当加密货币是基础产品时进行的交易安排或投资管理)纳入FCA的监管体系。它还授予了根据新的“指定活动制度”在行业中实施加密货币特定但尚未确定的规则和限制的额外(据我所知是不受限制的)权力。政府认为,这些规则和权力还包括禁止特定类型的加密业务或资产。
对于加密货币开发者来说,最直接相关的法案条款是将加密货币营销完全纳入现有的金融推广体系。一般而言,在英国,未经监管实体批准或认可,禁止在业务过程中向潜在客户“传达邀请或诱因参与投资活动”。加密货币的通信方式和内容受到复杂的规则约束。考虑到不遵守规定的处罚包括罚款和潜在的监禁,必须严格遵守这些规则。
现状
这意味着什么?与美国不同,新闻报道称“加密货币现在是一项受监管的活动”,加密货币本身并未重新被指定为受监管产品。据我所知,挖掘创世区块、挖矿和以非业务方式分发加密货币仍然没有受到监管,而在美国,许多人认为这些活动是受监管的。
然而,未来,从事某些类型的已受监管活动将被监管,这些活动在与其他类型的加密货币投资相关的情况下已经受到监管。对于从事本来应该受监管活动的服务提供商来说,这意味着需要进行合规和许可。
而对于开发者和发行方来说,他们仍应将英国视为一个开放的市场,尽管他们需要比以前更加谨慎地对待在英国开展业务以及与英国消费者进行业务往来。与美国不同,监管机构断言加密资产是证券的说法不适用于加密资产本身,它们在很大程度上与一年前的情况相同。对向消费者营销加密货币的极其严格的规定正在推进,而对于开发人员来说,营销是最重要的合规负担。
金融推广体系涵盖的营销类型不仅包括正式意义上的营销,例如电视广告或投资备忘录,还包括加密货币公司通常用于营销其协议的非正式通信,例如播客、黑客马拉松、会议活动和聚会,或在线横幅广告和推文。新的体系还包括面向高净值和高级投资者的通信。
此外,根据我的阅读,新规则没有区分基于ICO的加密资产(如Polkadot或Cosmos)和在美国甚至被普遍认为是“去中心化”且不受太多监管的加密货币(例如比特币或以太坊)。这意味着,比如,加密货币自动取款机可能需要一个获得FCA授权的公司来审查其用户界面上显示的营销文案(“在这里购买加密货币!”)。
英国似乎正在出现的交易是,为了自由发展和交易加密货币,对其在市场上的营销进行严格监管。如果情况变得太过火,可能会出台更多规定。但目前还没有出台。这种新颖的方法与美国正在进行的严厉监管相比,更加平衡了自由市场和消费者保护之间的关系。这种方法使加密货币市场有机会自行发展,同时也激励那些试图通过向这些市场销售产品来赚钱的人更高水平的披露。
这里引人入胜的可能性是,英国财政部对其新权力保持克制,现有的在英国有大量存在的受监管市场参与者——比如像BnkToTheFuture和eToro这样的公司——可能填补这一空白,开展评估和准备营销披露所需的业务,以促进其平台上可供销售的加密货币的销售,同时政府对在其边界内运营的开发者和软件创业公司保持不干涉。
如果监管机构能够保持一定的自我控制并保持克制,英国有可能吃掉美国的午餐。他们能否抵制诱惑还有待观察。