美国国债收益率上升——对比特币价格意味着什么？
美国政府债券，或者说国债，对所有可交易市场都有巨大的影响，包括比特币（ BTC ）和以太币（ ETH ）。在这个意义上，金融风险计算是相对的，所以每一笔贷款、抵押甚至是加密货币衍生品都依赖于美元资本的成本。
假设最坏的情况发生，即美国政府最终违约其债务，那么持有这些债券的家庭、企业和国家会发生什么？缺乏利息债务支付很可能会导致全球美元短缺，引发连锁反应。
但是，即使这种情况变成现实，历史告诉我们，加密货币在不确定时期可能会成为避险手段。例如，比特币在2021年5月的中美贸易战期间远远跑赢了传统的财富保值资产。比特币在2021年5月5日至5月31日期间上涨了47％，而纳斯达克综合指数下跌了8.7％。
由于普通大众持有超过29万亿美元的美国国债，因此它们被认为是存在的最低风险。但是，这些政府债券的价格，或者交易的收益率，将根据合同成熟期而异。假设该资产类别不存在交易对手风险，则单一最重要的定价因素是通货膨胀预期。
让我们探讨一下，增加对美国国债的需求是否会影响比特币和以太币的价格。
政府债券需求的增加导致收益率下降
如果有人认为通货膨胀不会很快得到抑制，那么这个投资者在交易国债时很可能会寻求更高的收益率。另一方面，如果美国政府正在积极贬值其货币或者预期通货膨胀将进一步加剧，投资者则会倾向于在美国国债中寻求避难所，从而导致收益率下降。
请注意，5年期国债收益率于6月22日达到4.05％，创下三个多月以来的最高水平。这一变化发生在五月份美国消费者价格指数（CPI）同比增长4.0％的时候。
4.05％的收益率表明，投资者并不认为通货膨胀会很快下降到中央银行的2％目标以下，但这也表明他们相信2022年6月9.1％的最高CPI数据已经过去了。然而，这并不是国债定价的运作方式，因为投资者愿意放弃回报，以换取拥有最低风险资产的安全性。
美国国债收益率是比较其他国家和公司债务的好工具，但不是绝对的。这些政府债券将反映通货膨胀预期，但如果全球经济衰退变得更有可能，它们可能会严重受限。
过去10天中，比特币和美国国债收益率之间的典型反向关系已经失效，这很可能是因为投资者正在拼命购买政府债券，以求获得安全保障，不管收益率是否低于通货膨胀预期。
标普500指数，它衡量美国股市，于6月16日达到了4430点，距离历史最高水平仅有7.6％，这也解释了更高的收益率。尽管投资者通常在动荡时期寻求稀缺和通货膨胀保护的资产，但他们对过度的股权估值的胃口有限。
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经济衰退风险可能会扭曲收益数据
目前唯一确定的是，投资者对经济衰退的预期变得越来越明显。除了国债收益率之外，美国会议委员会的领先指标已经连续14个月下降，正如Charlie Bilello所描述的那样：
美国会议委员会的领先经济指数在五月份连续14个月下降。“我们预计美国经济将在2023年第三季度至2024年第一季度期间收缩。经济衰退可能是由于货币政策持续紧缩和政府支出下降引起的。”… pic.twitter.com/wQfy8a3DVq
— Charlie Bilello (@charliebilello) June 23, 2023
因此，那些押注比特币最近与美国财政部债券收益率的反向相关性会迅速恢复的人可能会失望。数据证实，政府债券收益率高于正常水平，因为人们预期未来可能出现经济衰退和危机。
