为什么在银行危机期间,通证化资产更安全

也许我是银行危机的死神,因为过去十年我经历了三次。习惯了银行说“实际上,我们已经丢失了你的钱,那只是你在屏幕上看到的一个数字……它并不存在。”

我在希腊出生并成长,父母是黎巴嫩人,现在住在塞浦路斯,我为这个岛上的银行风险治理失败(2013年)、2016年希腊的资本管制(限制人们每天只能取20欧元)以及我的美元存款在黎巴嫩被转换为“洛拉”时的恶性通胀和贬值付出了代价。是的,我在雅典、拉纳卡和贝鲁特之间累积了很多里程。

这些危机都没有预测到。

黎巴嫩央行行长现在被国际刑警组织通缉,曾被尊为世界上最好的“金融工程师”之一。

塞浦路斯几十年来一直是杰出的金融服务和税收效率中心。

希腊是欧盟的长期成员国之一,也是最早采用欧元货币的国家之一,拥有全球超过20%的航运船队,是世界上最大的船队,更不用说拥有最好的旅游业了。

当一场银行危机来到你身边时,这并不是你期望看到的电影。

Fadi Aboualfa是数字资产托管公司Copper.co的研究主管。他于2017年创办了Diar,一份以数据为驱动的加密货币通讯,后来从事私人咨询,并最终在Copper定居。本文的观点不一定反映Copper.co的观点。

今年,我们看到美国的几家银行失败。幸运的是,美联储似乎在密切关注加密领域中看到的狡猾的收益农场机制,并提出了银行期限资金计划(BTFP),允许银行对持有到期的资产进行市场估值。这有点像一个智能合约,它会将资产持有到某个区块高度,并消除了对预言机的依赖。我们很乐意帮助,不需要感谢。

许多美国的加密机构都感受到了失去银行服务的影响。例如,发行USDC的Circle公司曾因将数十亿美元的商业现金存款放在硅谷银行中而导致其稳定币暂时脱钩。

如果没有干预,Circle公司将仅从FDIC保险保护计划中获得其33亿美元现金余额的250,000美元,约占总资产的8%。所有银行存款人将为数千亿美元的利率风险纠纷买单。可能会发生地区性或更大规模的经济衰退。

加密市场的反应同时正确和错误。尽管在监管机构出台计划之前,脱钩是合理的,但在SVB的现金总额只占USDC储备资产构成的一小部分。稳定币的其余支持来自由Blackrock管理的国库券,这些资产可能由多个托管机构持有。

这就引出了这篇观点文章的一个关键点:如果你是高净值个人或企业,你最好持有脱钩的USDC,而不是将现金存款保险额度上限为25万美元的银行失败。就是这么简单。现在在区块链市场上还有一些正在发展并获得关注的选择,例如代币化债券和货币市场基金。

是的,在银行危机期间,数字资产真的比商业银行存款加政府保险更安全。

请相信我的话。

现金定义的演变

货币一直构成对手方风险的一部分,也就是说,在金融危机发生时,谁最有能力偿还债务。

在一端,我们有央行提供实物现金、国债和债券,与政府责任的隔离程度最小。

在另一端,我们有商业银行,它们有一个有限的保险限额,因为分散银行业务意味着存款人处于风险管理团队的支配之下,他们已经将存款借给他人以获取利润。因此,你认为是资产的东西在另一面是负债。

存款人承担了这种银行方式的所有风险,却没有任何回报。即使在今天,债券也能给人带来可观的利润。相反,他们面临着无数晦涩费用和与勒索相似的KYC/AML措施的困扰。哦,你转账到加密货币交易所了吗?你是要购买芬太尼吗?

请注意,银行并不是唯一具有这种结构的交易对手。股票和交易经纪商也有类似的设置,这就是为什么你的股票和货币市场基金也只有通过SIPC的保险金上限为50万美元。

那么,什么是安全的?

加密货币的最早和主要用例之一 – 自我保管和保管管理私钥,使投资者能够识别和消除几个关键的风险因素。

首先,资产的组成是什么。以Circle USDC为例,它的组成包括现金(约10%)和国债(约90%)。这有助于清晰地确定风险参数。

其次,有多少交易对手参与资产的管理周期?对于代币化的现实资产,发行人可能会选择分离保管,这意味着可以消除导致交易对手违约和资产损失的再质押风险。

最重要的是:这是你的。你的私钥,你的资产,没有中间人要求减价。

事实是,区块链技术尚未实现规模化。在过去的十五年里,我们无法宣称在行业的许多主流叙述中取得了成功。但我们可以说的是,尽管进展缓慢,但个人仍然可以通过管理其私钥来减少甚至消除责任和交易对手风险,从而实现对分离的现实资产的最小化。

也许,存放的USDC是对商业银行失败和有限保险保护的良好对冲。

或者,考虑OpenEden的国债,其中的短期国债以传统合格保管人的隔离账户持有。它是可分割的、流动的、可转让的,能支付利息,没有与商业银行的风险暴露,并直接对美联储负责。

在我们直接将现实资产铸造到区块链上之前,我们必须审视当今最佳的交易对手结构以及纸质资产所处的位置。

也许你对我在这里所说的还没有共鸣,因为你没有经历过我目睹的银行危机。也许你期望央行在事情变糟时救助银行,就像2008年那样。而那正是比特币诞生的时候。

那是为什么来着?

本文由Ben Schiller编辑。