黑石（BlackRock）的ETF能否将比特币价格发射到天上？
传统金融机构终于相信数字资产是来留的了。至少从上周世界一流金融机构的一系列公告中可以得出这样的结论。
其中之一是负责管理9万亿美元资产的全球最大资产管理公司黑石集团（BlackRock）申请建立一家“现货市场”比特币交易所交易基金（ETF），而美国证券交易委员会一直以来都坚决阻止这样的行为。
其他还包括富达投资、查尔斯·施瓦布和堡垒投资公司推出新的加密货币交易所EDX。在德国，拥有1.4万亿美元资产负债表资产的德意志银行申请获得托管加密货币的许可。还有其他机构也有类似的动向。
总的来说，这些发展推动了加密货币交易市场。比特币（BTC）在一周内上涨了20%，首次突破了自4月以来的30000美元关口。如果获准，黑石比特币ETF在纳斯达克证券交易所上市将使比特币对更广泛的投资公众更加可及。
有人甚至预测由于黑石的申请，会引发对比特币的蜂拥购买，其他机构也会效仿，包括英富时和智慧树。富达投资于6月29日申请了现货比特币ETF。
“伟大的积累已经开始了，”卡梅伦·温克尔沃斯在Twitter上宣布，而MicroStrategy的迈克尔·塞勒则补充道：“抢先机构对比特币的需求的窗口正在关闭。”
比特币的伟大积累已经开始了。任何关注ETF申请潮流的人都明白，在ETF上市并打开大门之前购买IPO之前的比特币的时机正在迅速关闭。如果比特币是过去十年最明显、最好的投资，那么……
— 卡梅伦·温克尔沃斯（@cameron）2023年6月21日
然而，其他人对这些发展并不感到意外，即使在过去一年中，美国发生了与加密货币相关的丑闻、破产、诉讼和监管不确定性。从这个角度看，这些机构只是顺应了必然趋势。
约翰斯·霍普金斯大学凯里商学院金融副教授吕景洙告诉DigitalC：“我并不奇怪，因为从基本面上看，数字价值的传输是互联网的下一个明显的演变。令人惊讶的是美国对此的不接受。”
上周的事件引发了一些问题：比特币最近的价格涨幅能持久吗？之前也有机构投资者出现过。这一次会不会有所不同，或者比特币和其他加密货币会恢复它们的横盘市场活动？
另一方面，有人认为像黑石这样规模的公司确实可能改变比特币市场。
比特币的供应限制为2100万个BTC，现有库存相对不太流动。根据Glassnode的数据，目前流通的比特币中有68%在过去一年中没有发生任何交易。换句话说，对于黑石和其他机构来说，可以购买的存货并不多。如果需求超过供应，这难道不意味着比特币的价格上涨吗？
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此外，在新的机构进入市场的同时，普通零售投资者又在哪里？也许普通的加密货币用户对于稳定比特币的价格也是必需的。
最后，假设所谓的“伟大积累”确实正在发生，它能走多远？当前加密货币市值约为1万亿美元，其中大约一半在比特币中。在五年内，加密货币市值能否增长10倍，达到10万亿美元？
“伟大积累”已经开始了吗？
“任何关注ETF申请潮流的人都明白，在ETF上市并打开大门之前购买IPO之前的比特币的时机正在迅速关闭，”温克尔沃斯宣称，并补充道：“如果比特币是过去十年最明显、最好的投资，那么（现货比特币ETF）很可能是本十年最明显、最好的交易。”
这位Gemini加密货币交易所的联合创始人是对的吗？
“显然，来自广泛范围的美国投资者对通过受监管的投资基金获得比特币的机会有着重大需求，否则黑石、富达、英富时和其他主要资产管理公司就不会为比特币ETF提交S-1申请。”CF Benchmarks的首席执行官徐瑞告诉DigitalC。
黑石集团和其他投资经理进入这个新的资产类别并不意外。“我们早就知道黑石通过他们的Aladdin平台和比特币私募基金为客户提供比特币投资的机会，”数字资产研究公司首席执行官道格·舒文克告诉DigitalC。
最近围绕币安和Coinbase的负面新闻“与比特币无关，可能被视为一个更知名、更受监管的品牌提供可信赖的替代品的机会。比特币ETF是一个自然的步骤。”温克尔沃斯、塞勒和其他人警告说，零售投资者最好现在购买比特币，以获取其表面上更便宜的“上市前”价格，然后比特币的价格就会飙升。他们的说法正确吗？
“考虑到比特币的有限供应和供应增长速度日益下降，这种说法在一定程度上是正确的，”韩钟补充道。“然而，很多投资者在50,000美元到69,000美元的价格范围内购买，他们仍然亏损；此外，目前现金收益率为5%+。对我来说，试图预测市场，尤其是像加密货币这样波动剧烈的市场，是一种愚蠢的行为。”
此外，温克尔沃斯的情景“取决于人们对机构是否真的会进入市场以及大型机构的ETF和其他基础设施是否会发挥作用的确定程度，”欧洲数字资产市场制造商Keyrock亚太地区业务发展负责人贾斯汀·丹尼森告诉DigitalC。
“有远见的投资者可能会尝试在任何这些真正发布之前买入并在前面跑。不过，我个人对这件事发生的时间有些不太确定，”丹尼森补充道。
假设黑石成功实现其ETF目标，并且其他机构投资者跟随，那么比特币的价格是否会在当前的30,000美元水平上稳定在一个更高的水平？或者长期的价格稳定也需要广泛的零售参与吗？
“这完全取决于他们获得批准后能够聚集多少资产管理规模，”韩钟回答道。“如果数额可观，那么有限的供应量会推动价格大幅上涨。比特币及其价格对于谁以及通过什么方式购买比特币是不加区分的。只要购买需求超过销售需求，价格就会上涨。”
苏塞克斯大学商学院金融学教授卡罗尔·亚历山大告诉DigitalC，一系列现货比特币ETF实际上可能会使比特币的稳定性降低，更加波动。“如果ETF太多，所有这些市场制造商试图对冲头寸可能会同时卖出或同时买入。这可能会增加波动性……我不同意温克尔沃斯的说法。”
亚历山大有自己的比特币价格预测，其中零售投资者扮演关键角色。在比特币交易价格约为20,000美元的时候，她预测该币将在6月上涨到30,000美元，并在夏季期间保持横盘。这基本上已经实现。“那么问题来了，九月份会发生什么？”她问道。
“我不是说它一定会发生，但它可能会上涨到大约50,000美元。因为人们在夏季结束后回来，并且市场上的流动性更多。”
但这也是因为零售投资者不再对过去一年中的一系列加密货币回调、丑闻、破产和监管行动感到恐慌。像富达投资和摩根大通这样的大型金融机构对数字资产市场的日益投资可能对零售投资者产生了镇定作用。
“我认为从九月份开始，真正的普通人将更多接受这一点，因为在这个时候，对于一些事情，我们会得到更多监管的清晰度。这些额外的交易量可能会把价格拉回到——我不是说回到68,000美元的水平，那太高了……但是在大约50,000美元的甜蜜区域，我认为那将是下一个长期阻力水平。”
在Nomura Laser Digital的一项全球调查中，90%的专业投资者表示，“重要”的是任何数字资产基金或投资在考虑将客户资金投入之前都得到大型传统金融机构的支持。也许，上周黑石、富达、德意志银行等的公告就是他们等待的信号。
“也许吧，”舒文克说。“只有时间会告诉我们。很难预测临界点将会在何时。我们已经有其他大型传统公司参与其中——BNY Mellon、State Street、Standard Chartered、Franklin Templeton等。这还不足以满足调查中的受访者，但最终他们将看到足够的势头。”
五年内十倍增长？
在中期内，事情能有多高？例如，借助于BlackRock、Fidelity和德意志银行等大型传统金融公司的积极参与，加密货币市值能否在未来五年内从1万亿美元增长到10万亿美元或更多？
“五年前，以CF大市值指数衡量的流动加密货币的整体市值约为2500亿美元，2021年底达到了约2.6万亿美元的高点，”Chung表示。“因此，十倍增长似乎是有可能的。”
他补充说，重要机构利用其分销网络来支持进一步采用也将提供“重要的助力”。他还说：“然而，在上一个五年期间，利率不是5% ——现在是。这可能会产生什么影响是无法预知的。”
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Alexander则持较为谨慎的态度。“比特币ETF —— 我甚至觉得不需要。”ETF基金大多是一揽子股票或一揽子货币。在她看来，一只包含比特币、以太坊（ETH）和Solana（SOL）等多种加密货币的ETF“更有意义”。
比特币的“激动时刻”？
之前曾有报道称机构投资者在加密世界的边界之外出现，但他们从未大规模进入。为什么这一次可能会有所不同？
“机构投资者在进行尽职调查时非常缓慢和深思熟虑，”约翰斯·霍普金斯大学的Liew说道，“但他们最终开始看到比特币的光芒。这太令人兴奋，他们的客户也在推动他们提供相关产品。”他指出，从实证的角度来看，拥有一些加密货币的投资组合可以有效实现投资多样化，总结道：
“如果机构投资者加入，他们的需求肯定会推动价格上涨。对于比特币来说，这肯定是激动人心的时刻。”
“大型金融机构的参与，无论是ETF申请还是新的EDX交易所，都代表了加密货币市场在美国和全球范围内的重大转变和决定性时刻，”d’Anethan总结道。
